Altos Estudos BR Centro de Altos Estudos Brasil Século XXI
O novo relatório destaca quatro pontos principais:
A economia mundial está desacelerando mais do que o previsto
A inflação tornou-se mais generalizada
Inflação diminuirá, mas permanecerá em níveis elevados
A redução da demanda e a diversificação da oferta são necessárias para evitar a escassez de energia
A economia mundial está desacelerando mais do que o previsto
Apesar de um aumento na atividade à medida que as infecções por COVID-19 caem em todo o mundo, o crescimento global deve permanecer moderado no segundo semestre de 2022, antes de desacelerar ainda mais em 2023 para um crescimento anual de apenas 2,2%. Em comparação com as previsões da OCDE de dezembro de 2021, antes da agressão da Rússia contra a Ucrânia, o PIB global agora é projetado para ser pelo menos US$ 2,8 trilhões mais baixo em 2023. Há muitos custos para a guerra da Rússia, mas isso dá uma ideia do preço mundial da guerra em termos de produção econômica.
Um fator-chave que desacelera o crescimento global é o aperto generalizado da política monetária, impulsionado pela superação das metas de inflação acima do esperado. Bloqueios rigorosos associados à política de zero COVID-19 da China também impactaram a economia chinesa e global. Desligamentos e fraqueza do mercado imobiliário estão desacelerando o crescimento da China para apenas 3,2% em 2022.
A inflação tornou-se mais generalizada
As pressões inflacionárias estão se estendendo além de alimentos e energia em quase todos os lugares, com empresas em toda a economia passando por custos mais altos de energia, transporte e mão de obra. Pressões inflacionárias mais amplas já eram evidentes nos Estados Unidos no início de 2022, e isso agora também está sendo visto na área do euro e, em menor grau, no Japão.
Mais de metade das rubricas do índice de preços apresentam inflação superior a 4% no Reino Unido, nos Estados Unidos e na área do euro, refletindo um aumento acentuado face ao ano anterior e mais do que duplicando as suas metas.
As condições apertadas do mercado de trabalho – com taxas de desemprego próximas ou próximas das mínimas de 20 anos em muitos países – estão aumentando os salários e ajudando a mitigar a perda de poder de compra e crescimento. No entanto, isso também está contribuindo para a inflação de base ampla. O crescimento salarial fortaleceu-se em muitos países, particularmente nos Estados Unidos, Canadá e Reino Unido, mas ainda não na área do euro.
Inflação diminuirá, mas permanecerá em níveis elevados
Com a virada do ciclo econômico global e o aperto monetário pela maioria dos principais bancos centrais cada vez mais em vigor, a inflação global deverá atingir o pico no trimestre atual na maioria das principais economias e diminuir no quarto trimestre e ao longo de 2023 na maioria dos países do G20. Mesmo assim, a inflação anual em 2023 permanecerá bem acima das metas do banco central em quase todos os lugares.
Espera-se que os Estados Unidos, que iniciaram o aperto da política monetária mais cedo, vejam mais progresso em trazer a inflação de volta à meta do que na área do euro ou no Reino Unido. Por outro lado, com o recente aumento nos custos de energia abrindo caminho na economia e com o aperto da política monetária começando mais tarde do que nos Estados Unidos, projeta-se que a inflação global e o núcleo permaneçam elevados em grande parte da Europa.
O quadro da inflação nas principais economias de mercados emergentes varia muito. A inflação está baixa e estável na China, enquanto no Brasil e no México as pressões significativas devem diminuir em direção às metas à medida que os aumentos das taxas de juros entrarem em vigor. Prevê-se que as taxas de inflação muito altas em Türkiye e na Argentina continuem em 2023, embora um pouco mais baixas do que em 2022.
A redução da demanda e a diversificação da oferta são necessárias para evitar a escassez de energia
Um risco para o Outlook é que as reduções no fornecimento de energia da Rússia para a União Européia sejam muito mais perturbadoras do que o previsto nas projeções.
Os níveis de armazenamento de gás na União Europeia foram aumentados para quase 90% da capacidade. Mas mesmo nesse nível, pode não haver armazenamento de gás suficiente para garantir que a demanda em um inverno típico possa ser atendida sem esgotar o armazenamento para níveis perigosamente baixos se a União Européia não reduzir o consumo de gás. Os déficits podem aumentar significativamente se suprimentos adicionais não russos de fora da União Europeia não se materializarem conforme o esperado, ou se a demanda por gás for maior devido a um inverno frio.
Sem diversificação suficiente da oferta e reduções ordenadas da demanda, a escassez pode aumentar os preços globais da energia, afetar a confiança e as condições financeiras e exigir um racionamento temporário do uso de gás pelas empresas. Juntos, esses choques podem reduzir o crescimento das economias europeias em mais de 1,5 ponto percentual em 2023, em relação à linha de base, e aumentar a inflação em mais de 1,5 ponto percentual. Isso levaria muitos países europeus a uma recessão em 2023. Para o mundo, a inflação aumentará mais de ½ ponto percentual em 2023, com o crescimento reduzido em pouco menos de ½ ponto percentual.
